武漢廢銅回收：銅：一次典型反彈
上周后期銅價(jià)顯著反彈，雖然可能推動(dòng)其反彈的因素較多，市場(chǎng)也一度有其它傳言（比如地產(chǎn)），但是基于相關(guān)品種的表現(xiàn)：外盤金屬>內(nèi)盤金屬、內(nèi)盤有色>內(nèi)盤黑色，我們認(rèn)為美元回落是主要因素；
對(duì)于美元上周的突然的回落，一種可能的解釋是在歐央行大概率繼續(xù)激進(jìn)加息的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)的加息路徑相比起來最鷹派的時(shí)候已經(jīng)過去；另一種可能的解釋是俄烏局勢(shì)在近日發(fā)生的逆轉(zhuǎn)性的變動(dòng)；
無論基于以上哪種原因，似乎都不太可能就此逆轉(zhuǎn)美元的趨勢(shì)，但短期來看做多美元以及做空歐元、日元等貨幣的頭寸已經(jīng)比較擁擠，這從一定程度上可能放大美元回調(diào)的幅度，這也為銅價(jià)短期運(yùn)行的節(jié)奏帶來了更大的不確定性；
此前在利率沖擊、美元強(qiáng)勢(shì)以及需求預(yù)期偏弱的影響下，銅相對(duì)健康的當(dāng)期基本面在定價(jià)中的影響較小，但是目前在第二次利率沖擊結(jié)束、美元暫時(shí)回調(diào)的影響下，基本面可能會(huì)使得價(jià)格仍有反彈空間，這與我們上周的提示保持一致；
基本面上，銅礦供應(yīng)端較為穩(wěn)定，且供應(yīng)逐步寬松，而冶煉廠原料庫存表現(xiàn)充裕，疫情對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊戇M(jìn)一步減弱，需關(guān)注智利Escondida存在罷工的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)進(jìn)口銅精礦報(bào)價(jià)的影響。電解銅方面，考慮本周周中為當(dāng)月最后交易日，次月基差依然高企在500元/噸以上，多數(shù)中間商及下游等待換月后操作，預(yù)計(jì)交割前市場(chǎng)交投表現(xiàn)清單，考慮10月逼倉可能性，換月后現(xiàn)貨升水將在350元/噸以上，10與11月基差將逐步拉升，目標(biāo)在600元/噸以上。另外，LME現(xiàn)貨高升水持續(xù)，考慮軟逼倉可能性。
【Mountain Province Diamonds ：工人在 Gahcho Kue 礦山遇難】Mountain Province Diamonds上周五表示，在加拿大西北部地區(qū)的Gahcho Kue礦山，一名承包商員工因受傷死亡。該起事故發(fā)生在上周四，事故原因尚不清楚，該礦山的所有非必要工作已經(jīng)停止。該礦山是 Mountain Province Diamonds 和擁有51%股權(quán)的 De Beers Group 的合資企業(yè)。兩家公司表示:“有關(guān)部門正在調(diào)查事件的相關(guān)情況?！?/p>
【Turquoise Hill：第五大投資者拒絕Rio Tinto的報(bào)價(jià)】上周五，Turquoise Hill Resources的第五大投資者Sailingstone Capital Partners準(zhǔn)備阻止Rio Tinto以33億美元的收購計(jì)劃，稱該收購要約不能“充分補(bǔ)償”小股東?？偛课挥诿绹腟ailingStone公司持有Turquoise Hill2.2%的股份，該公司表示，這次“機(jī)會(huì)主義”的現(xiàn)金收購其尚未持有的49%股份的報(bào)價(jià)，遠(yuǎn)低于Rio Tinto對(duì)該公司的估值。
【秘魯：兩大銅礦表現(xiàn)不佳，7月銅產(chǎn)量下降】秘魯政府周一表示，世界第二大銅生產(chǎn)國秘魯7月份產(chǎn)量同比下滑6.6%，此前該國兩大銅礦表現(xiàn)不佳。能源和礦產(chǎn)部在一份報(bào)告中稱，7月銅產(chǎn)量總計(jì)19.5萬噸，今年累計(jì)達(dá)到129.2萬噸，僅比去年同期下降0.1%。由Glencore、BHP、Teck和Mitsubishi控股的Antamina礦7月份產(chǎn)量下降了9.1%，而Grupo Mexico所擁有的南部銅礦則下降了14.5%。秘魯?shù)牡V業(yè)出口總量約占南美國家總出口量的60%。
【BHP：Escondida銅礦工人威脅罷工】必和必拓（BHP）位于智利北部的Escondida銅礦的工人周三威脅要舉行罷工，他們稱這是出于安全考慮。工會(huì)工人表示，世界上最大的銅礦Escondida沒有回應(yīng)關(guān)于潛在安全風(fēng)險(xiǎn)的多次投訴。7月，兩名工人在一個(gè)采礦建設(shè)項(xiàng)目中死亡，最近在一個(gè)銅礦附近開了一個(gè)巨大的天坑。在一份聲明中，工會(huì)表示，它聯(lián)系了Minera Escondida BHP，要求解決多項(xiàng)不遵守、違規(guī)和持續(xù)違規(guī)行為，并要求立即開始談判解決這些問題。還表示將在今晚舉行投票，決定開始部分罷工，如果情況沒有得到解決，則無限期罷工。
【Antofagasta：被智利環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)命令采取風(fēng)險(xiǎn)控制措施】智利環(huán)境監(jiān)管機(jī)構(gòu)SMA周四表示，已命令A(yù)ntofagasta實(shí)施七項(xiàng)措施，以控制與碳?xì)浠衔锞仍嚓P(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。上個(gè)月，在要求采取行動(dòng)之前，Los Pelambres銅礦INCO基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的一個(gè)平臺(tái)倒塌，其中包括一個(gè)海水淡化廠和該礦的供水管道。
【Rio Tinto：與McEwen Copper將在內(nèi)華達(dá)州聯(lián)合開發(fā)銅項(xiàng)目】McEwen子公司McEwen Copper與Rio Tinto（力拓）簽署了一項(xiàng)協(xié)議，使力拓成為內(nèi)華達(dá)州Elder Creek項(xiàng)目的多數(shù)合資伙伴之一。力拓子公司Kennecott Exploration將在7年內(nèi)投資1800萬美元。之后，兩家公司將成立一家非法人合資企業(yè)，Kennecott將成為其最大的合作伙伴和項(xiàng)目運(yùn)營商。Elder Creek是一個(gè)早期的銅金斑巖項(xiàng)目，位于內(nèi)華達(dá)州北部SSR Mining的Marigold礦區(qū)約9公里處。它由內(nèi)華達(dá)州的577項(xiàng)未獲得專利采礦索賠組成，具有斑巖銅礦化的前景，位于一個(gè)擁有幾個(gè)大型銅和金礦的地區(qū)，包括Marigold、Lone Tree和Phoenix。
數(shù)據(jù)來源：根據(jù)新聞?wù)?，紫?img src="http://comment.10jqka.com.cn/sourcepic/12/zOy358bau/Utsay.png" style="margin: 0px 0px -4px; padding: 0px;"/>研究所
銅精礦方面，上周五（9月9日）SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)（周）報(bào)81.96美元/噸，較上期9月2日指數(shù)增加2.71美元/噸。周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交有所升溫。據(jù)SMM了解，礦山與煉廠的成交加工費(fèi)位于70美元中位附近，貿(mào)易商與煉廠之間的成交TC位于80美元中位，市場(chǎng)上仍存TC80美元中位轉(zhuǎn)售的秦皇島港現(xiàn)貨成交，裝期重心維持于9-12月份?？傮w來看，供應(yīng)端較為穩(wěn)定，且供應(yīng)逐步寬松，而冶煉廠原料庫存表現(xiàn)充裕。疫情對(duì)運(yùn)輸?shù)挠绊戇M(jìn)一步減弱。另外，需關(guān)注智利Escondida存在罷工的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)進(jìn)口銅精礦報(bào)價(jià)的影響。
2022年1-8月，中國銅原料供應(yīng)呈現(xiàn)出寬松供應(yīng)格局，銅原料供給包括進(jìn)口銅精礦、國產(chǎn)銅精礦、陽極銅和流入到冶煉環(huán)節(jié)的再生銅，據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-8月份進(jìn)口銅精礦、國產(chǎn)銅精礦和進(jìn)口陽極銅同比增量均呈現(xiàn)出不同程度的增長。而1-8月中國電解銅產(chǎn)量同比增量并未由于原料的增量變化相應(yīng)增長。一方面，精廢價(jià)差呈現(xiàn)收窄局面，另一方面冶煉廠原料庫存始終維持相對(duì)高位，表現(xiàn)充足，加之煉廠生產(chǎn)周期存在原料至電解銅時(shí)間段錯(cuò)配，均導(dǎo)致原料與產(chǎn)量不匹配。
[
