武漢廢鋁回收【鋁四季報】能源之籠 困獸猶斗

【20220922】鋁四季報：能源之籠 困獸猶斗

　　三季度以來，全球能源爭端再起波瀾。歐洲天然氣價格不斷刷新歷史記錄，大幅波動的能源成本迫使諸多歐洲電解鋁企業(yè)停槽減產(chǎn)。國內(nèi)高溫天氣加上水位下降，導致西南地區(qū)部分地區(qū)重現(xiàn)限電魅影。相較于上半年國內(nèi)轟轟烈烈的復產(chǎn)投產(chǎn)，下半年的能源影響給全球電解鋁供應按下了暫停鍵。展望四季度，地緣政治充滿極大變數(shù)，外圍利率壓力籠罩全球，能源需求旺季也將帶來真正的挑戰(zhàn)。

　　【平衡】全球電解鋁缺口為55萬噸。預計國內(nèi)產(chǎn)量增速下降至3.5%，消費增速為0.28%，在云南限電30%的預期下，國內(nèi)供需格局由過剩轉向短缺16萬噸。海外本土消費下降至-0.64%，在歐洲減產(chǎn)影響下，海外供需格局或轉為短缺38萬噸。若云南省限電程度繼續(xù)升級，將導致全球電解鋁缺口擴大至93萬噸。

　　【供應】國內(nèi)限電打斷了供應增長的節(jié)奏，年中預期至年底國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能將抬升至接近4200萬噸。經(jīng)歷了四川以及云南地區(qū)限電后，在不同預期下，預計年底前運行產(chǎn)能在3964-4068萬噸之間。海外主要生產(chǎn)地區(qū)能源價格高企，目前海外已停產(chǎn)產(chǎn)能共達到150.8萬噸，剩余135萬噸運行產(chǎn)能仍面臨一定風險。

　　【需求】三季度以來，地產(chǎn)竣工增速小幅反彈，電網(wǎng)投資環(huán)比好轉，加之新興領域超預期增長，國內(nèi)電解鋁實際消費有所回升。歐美逐漸攀升的利率對需求的負反饋開始體現(xiàn)，歐洲汽車需求呈現(xiàn)疲態(tài)，美國房屋指數(shù)跌入萎縮區(qū)間，基于歷年加息影響歐美總需求的趨勢，歐美地區(qū)的需求增速被小幅下調。

　　【進出口】俄烏地緣政治沖突改變了全球鋁元素的貿(mào)易流向。由于國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)的能耗成本相對于歐美具有顯著優(yōu)勢，或許國內(nèi)將在未來進口更多氧化鋁，出口金屬制品。此外，由于歐美對俄羅斯的貿(mào)易制裁，中國或許會同時進口俄鋁，出口更多鋁材或鋁錠。短期而言，國內(nèi)電力壓力較大，國內(nèi)原料偏向寬松，若進口更多原料或將導致電解鋁原料成本進一步下移。

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